中金：料内银业绩按季保持平稳 重点推荐农行等大行

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中金发表研究报告称，目前A/H银行的股价交易为市盈率的0.81/0.70倍，考虑到业绩节奏变化以及估值水平，预计大行业绩按季保持平稳，建议投资者在中期业绩前后逐步增加大行的配置比例，重点推荐农业银行(3.25,-0.01,-0.31%)(01288)等大行，中长期关注招商银行(38.55,0.20,0.52%)(03968)和平安银行(000001)，对农行及招行H股目标价各为4.77港元及51.3港元。

该行表示，在短期低基数效应背景下，预期中国的社会融资总量走势平稳，关注后续小银行资产投放进度。预计第二季中小银行拨备前利润增速维持高位，但下半年增速将滑落。第2季的净息差低基数效应仍然存在，但规模增速基数效应有所削弱，预期第3、4季的低基数效应不在，单季的拨备前利润增速可能出现较大幅度回落。

该行还指出，风险事件发生有利于大行负债率以及净息差表现，若剔除招行，宁波银行等个股，距离历史最低估值幅度则较为有限。根据其对银行估值反映的A/H银行不良率为13.7/16.9%，目前包括农行在内的股票估值临近历史最低值。